Wednesday, May 6, 2015

美国批准戴姆勒自动驾驶卡车上路

周二,德国戴姆勒(Daimler)公布了首款将被批准用于商业用途的自动驾驶卡车。戴姆勒提到,该公司已经和内华达州州长达成协议,并表示这是实现其改变货运安全性和有效性目标的第一步。

戴姆勒表示,由于欧洲各国政府在自动驾驶卡车的监管批准方面动作较慢,该公司已将这种新的自动驾驶技术引入位于美国西南部的人烟稀少的内华达州。内华达州也是美国首批批准自动驾驶小轿车的州之一。

不过,戴姆勒表示,该公司需要更多的州接受这种技术,才能通过完成“东西海岸间”的货运,显示这种技术的发展潜力。目前,这种卡车将只允许在内华达州自动驾驶。一旦跨越州境,驾驶员就必须拿回方向盘。

戴姆勒公共汽车和卡车部门的首席执行官贝瀚德(Wolfgang Bernhard)表示,自动驾驶技术会极大程度地减少因驾驶员误操作导致的事故。大约90%的卡车事故源自驾驶员的误操作,这种误操作往往是疲劳驾驶和分神导致的。

这种新型卡车仍会拥有一名驾驶员,在自动驾驶系统认为局面复杂程度超出自身处理能力的时候,这位驾驶员就会接管车辆的运营。这些复杂局面可能包括车辆驶入和驶出调度中心时,以及车辆在繁忙的市区内行驶时。

不过,这种自动驾驶系统预计会处理车辆在长途公路上的行驶,而长途行驶目前正是导致驾驶员疲劳的主要原因。该款卡车已在内华达州的公路上开展了数万小时的测试,能够被马上用于全面商业用途,不过戴姆勒将继续监测该车的运作情况。

戴姆勒在内华达州的举动,显示了该公司对其自动驾驶技术的信心。在自动驾驶技术领域,该公司正面临包括谷歌(Google)在内的新来者的竞争,后者主要关注的是轿车自动驾驶技术。

但是,对于政界人士和监管机构来说,他们对汽车本身问题导致的事故往往比对待驾驶员误操作导致的事故严苛得多,尽管目前绝大多数事故都是驾驶员误操作导致的。

译者/简易

分析:人民币叩动储备货币大门

国际货币基金组织(IMF)正在就是否接纳中国的人民币,将其作为美元、欧元、日元和英镑之外的储备货币开展辩论。这一争论令这种“红色底色”货币的国际化进程面临有史以来的最严峻考验。

对于依然受到中国政府严格控制的人民币来说,加入IMF特别提款权(Special Drawing Rights)货币篮子将是一大进展。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)经济学家路易斯•加夫(Louis Gave)把这一事件与上世纪80年代日本货币汇率的自由化及日元资产随后的上涨相比拟。

“在极短时间内,全球股市和债券投资者就进入了自我推升的循环之中,将日元汇率连同日本股票及债券的价格,推升至新的一贯性的高点。”(当然,随着泡沫的破裂,它们后来已从这一高点回落。)

不过,对于中国政府来说,由此带来的回报或许不仅仅在金融方面:获得特别提款权,可能会大大提升中国政府的地缘政治野心。

汇丰银行(HSBC)亚洲外汇研究部门主管保罗•梅克尔(Paul Mackel)最近在一份报告中写道:“对中国来说,人民币加入特别提款权货币篮子,是中国地位获得全球认可的一种象征。货币纳入特别提款权需要满足非常严格的要求。这种要求对全球用户来说是一种品质上的保证,表示他们关心的货币作为价值储存手段确实具备非常好的流动性和稳定性。”

这一事实令IMF在这个问题上愈发谨慎。曾任IMF中国事务主管的康奈尔大学(Cornell University)经济学教授埃斯瓦尔•普拉萨德(Eswar Prasad)表示:“这件事的症结在于,此事最终将由政治决定,而不是由经济收益决定。”

中国扩大在国际货币系统影响力的企图,始于2009年3月全球金融危机的顶峰时期。当时,中国央行(PBoC)行长周小川曾发表一篇论文,题目是《关于改革国际货币体系的思考》(Reform the international monetary system)。

周小川声称全球金融危机暴露了过度依赖美元的脆弱性,并提议加强特别提款权机制,确保它能成为“一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币”。

今年3月,中国总理李克强曾向IMF总裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)表示,中国打算加快实施必要的改革,以便让人民币能够满足被特别提款权接纳的评价标准。

今年11月或12月,IMF董事会将开展投票。在那之前,IMF将于本月发布一份员工评估,基于四大标准评估人民币是否适合纳入特别提款权。

前三项标准是外汇现货市场的成交量、外汇衍生品市场的成交量以及把人民币用作储备货币的央行数。普拉萨德表示,这三项标准在一定程度上是客观的。只要人民币得到广泛应用,即使人民币在其他一个或几个方面排名低于其他非特别提款权货币,IMF也会判定上述标准已经满足。

至于第四项标准,实质上是要求明确判定人民币利率是否由市场决定。这一标准的通过难度要大得多。

今年3月,周小川曾表示,中国可能会在年底以前,废除银行存款利率的行政上限——这是中国受到政府控制的最后一种利率。此举或许会为IMF董事会批准中国加入特别提款权俱乐部打开大门。

俄罗斯或为中俄能源合作“开绿灯”

一个俄罗斯天然气项目或许将很快考验莫斯科方面将能源资产的更大控制权让与北京,换取俄方亟需的中国资金的新意愿。

俄罗斯副总理阿卡迪•达瓦科维奇(Arkady Dvorkovich)表示,中国石油天然气集团(CNPC)可以增持其在270亿美元的亚马尔半岛液化天然气(Yamal LNG)项目所持股权。目前诺瓦泰克公司(Novatek)拥有该项目多数股权。“诺瓦泰克在亚马尔半岛液化天然气项目中已经有一个中国合作伙伴,他们已经掌握了20%的股权,正考虑增持,”他说。

本周俄罗斯总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)将与中国国家主席习近平在莫斯科举行双边峰会,届时俄罗斯日益迫切地利用中国资金启动能源项目的意愿将成为焦点。

但除了不可避免地展现友好姿态以外,中国的石油公司看上去并不急于在俄罗斯进行投资,分别为世界最大能源出口国和最大能源消费国的俄中两国之间的能源协议实际进展缓慢。“随着油价下跌,中方正把目光投向别的地方,风险更低的地方。俄罗斯被视为令人头疼,”一位曾为中国能源公司在俄罗斯进行的几项投资提供咨询的律师说。随着油价下跌和西方对俄罗斯的制裁使俄罗斯愈发需要外部投资者,一度坚决抵制中资控制俄罗斯能源资产的克里姆林宫已经放软身段。

“我们对外国合作伙伴的放行通常很审慎,但对我们的中国朋友,我们当然不设任何限制,”普京于去年9月宣布国有的俄罗斯石油公司(Rosneft)邀请中石油投资万科尔(Vankor)油田时表示。万科尔是俄罗斯最为重视的油田之一。达瓦科维奇称,俄罗斯愿意把控股权给予中国投资者。

但是,不止一笔拟议中的交易陷入困境。了解万科尔谈判内幕的两名人士称,双方无法就条款达成一致,除了西方制裁导致俄罗斯石油公司无法获得长期贷款的影响外,还有就要价产生的分歧。中石油另一项潜在投资是对俄罗斯石油公司在东西伯利亚的Taas-Yuriakh部门进行投资,该计划自2013年宣布之后也不了了之。俄罗斯石油公司正在就向英国石油(BP)出售相同油田的股份举行谈判。

译者/何黎

上海禁止领导干部家属经商办企业

上海已禁止高级官员的亲属在该市(在某些情况下限制范围为全国)经商办企业,以试图遏制猖獗的裙带关系。

主管市政府部门、国有企业、区政府和法院的官员的配偶,被禁止在全国任何地方拥有或经营私营企业。这些官员的子女及其配偶被禁止在该市(或官员管辖的地区)经商办企业。

上海市《关于进一步规范本市领导干部配偶、子女及其配偶经商办企业行为的规定(试行)》是迄今最严格的,但似乎没有针对某些最常见的滥权行为。许多官员的子女或配偶通过复杂的公司架构网络,利用委托代理、假名或假身份证来掩盖其持股,以此经商办企业。

禁止官员的亲属经商办企业,将不会解决上海最出名的腐败丑闻——2006年时任市委书记陈良宇倒台——所暴露的大部分问题。

陈良宇的妻子在一个不透明的国营慈善机构担任高级职务;该市的房地产开发商知道,他们如果想要获得一流地块,就必须向该机构大笔捐赠。作为向陈良宇行贿的一种方式,他的儿子和妻子都在国企得到闲职,以换取土地、政府项目或者来自该市社保基金的违规贷款。

陈良宇被判处18年徒刑。大多数政治分析人士表示,他的腐败在中国不算出格,他的倒台是一场两败俱伤的政治斗争的一部分。

上海的新规则是由国家主席习近平在今年3月最先提出的。习近平在2012年出任中共中央总书记以后,发起了持续至今的反腐败斗争。

官方媒体称,这一试点可能推广到全国。

新规则要求官员们向党的调查人员透露配偶和子女担任的职位,但无需向公众透露。

理论上,禁止官员及其配偶经商办企业的规定自1985年起一直实行,但这些规定基本上被忽略。

上海市政府表示,当局每年将对20%官员披露的家庭经商情况进行抽查。

新规则还明确禁止官员的配偶或子女在外商投资企业担任由外方委派、聘任的高级职务,但没有提及兄弟姐妹的商业活动。

《纽约时报》(New York Times)和彭博(Bloomberg)都曾报道习近平的姐姐齐桥桥广泛持股和商业活动的细节。

其他许多中国高官的直系亲属从事广泛商业活动几乎是众所周知的。

译者/何黎

中国企业不再缺少创新

多年来,中国一直被誉为世界制造业大国。而今,创新正在这个世界人口第一大国遍地开花,中国正迅速成为潮流创造者,或将有潜力颠覆全球商业模式。

最近到中国调研时,中国人对本土企业自主研发的智能手机的巨大热情以及席卷全国的创业家精神给我们留下了深刻印象。事实上,近年来,中国居民在国内外申请的专利数量增长迅猛,已经超过了世界主要发达经济体。

有一些中国企业已经获得了国际认可。例如,深圳市亿思达科技集团(Estar Technology Group)研发的钛客(takee1)智能手机获得了2015年美国消费者电子展(CES)创新奖。该款手机可以让用户触摸并与全息屏幕互动。微芯生物科技有限公司(Chipscreen)研发的治疗淋巴瘤新药西达本胺(Chidamide)最近获得了中国国家食品药品监督管理总局(CFDA)的批准。它是首例获得中国监管部门批准的本土企业研发的创新药物。

智能手机展现更大优势

企业创新反映了中国人的巨大能量。例如,我们在华中湖北省省会武汉见到了担任初级人力资源经理的王先生(音译)。在他布置简单的房间里聊天时,王先生对自己花700元人民币(合113美元)新买的小米(Xiaomi)智能手机很着迷,他热切地告诉我们小米比iphone好多了。小米手机的特性和功能都给我们留下了深刻印象。

其他与我们交流的中国人也乐于分享自己拥有一件中国制造的尖端技术产品时的兴奋心情。在中国这样一个大国,这种自下而上的激情对本土企业的影响是特别强大的。寻求产品商业化的中国企业受益于旺盛的国内需求,而且可以在国内建立分销渠道,在走向世界之前进行试水。

一个国家从制造阶段向创造阶段跨越时,投资者往往不能及时看出。例如,日本的电视机制造产业在上世纪80年代达到巅峰,而当时许多西方人仍把“日本制造”看作质量低劣的标志。直至上世纪90年代日本电视机制造商将生产转移至东欧和墨西哥时,日本才被公认为该领域创新的全球领导者。同样,我们相信,“中国制造”的标签(西方普遍认为是廉价的象征)成为新颖乃至时髦的代名词只是时间问题。

零售互联的新趋势

创新的风气已在零售业领域兴起。在中国城市中,年轻的消费者告诉我们,他们偏爱一种名为“展厅现象”(showrooming)的消费模式。换句话说,他们在实体商店试穿衣服,然后到网上购买更便宜的同款商品,还包括便宜的次日到达配送服务。天猫(TMall)等网上商城的应用让网购更加便捷。天猫隶属于中国电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba),后者还拥有在线支付服务——支付宝。更重要的是,包括迅销(Fast Retailing)在内的服装企业实际上也在支持这种行为,因为它有助于追踪客户偏好,并改善仓储和库存管理。

为何这种现象会发生在中国?主要是因为中国在通讯技术、支付系统、订单交付以及物流系统之间实现了无缝衔接。支付宝系统被完美地嵌入其中,完成交易只需点击几下即可——完全绕过各大信用卡商家。而且,商品通常可以在24小时内送达,价格也很低廉。

观致汽车在中国搏生存

从菲斯科(Fisker)到Coda,汽车业倒下了成片的初创企业。观致汽车(QOROS)正希望避免这样的命运。

2013年,这家中国和以色列合资的汽车制造商发布了第一款汽车,雄心勃勃地想要同时打入中国和欧洲——前者是世界最大的汽车市场,后者是世界竞争最激烈的市场之一——这在当时引起了轰动。

后来,观致首席执行官换人,销售业绩惨淡,多名分析师也对其财务生存能力提出质疑。成为全球知名汽车品牌的梦想看上去更加遥不可及了。这家企业的痛苦经历凸显出,在资本密集型的汽车行业,新进入者面临着巨大挑战。

原来在通用汽车(GM)的“中国通”墨斐(Phil Murtaugh)今年2月加盟观致汽车,担任首席执行官,此前他曾执掌电动车制造商Coda。“没人知道观致,”他坦言。

已经制定了新五年商业计划的观致汽车将面临一段困难时期,该公司力求重塑品牌,到2018年实现营运利润,然后期待实现其远大抱负。该公司在上月的上海车展上展示了一款新概念车。

2007年,中国国有汽车企业奇瑞(Chery)和以色列控股集团(Israel Corp)合资成立了观致汽车。该以色列集团由伦敦亿万富翁伊丹•奥佛(Idan Ofer)控股,奥佛还曾担任现已倒闭的电动车企业Better Place的董事长。观致汽车成立时,他集结了一支由欧洲工程师组成的精锐人马,其中包括宝马(BMW)前设计师何歌特(Gert Hildebrand)和曾执掌大众(Volkswagen)北美业务的石清仁(Volker Steinwascher)。

“奥佛目光远大。”一名接近奥佛的人士表示,“他希望这家公司成为第一家诞生于中国的通用汽车。”记者联系不上奥佛,无法请其置评。

观致在2013年日内瓦车展上发布的第一款汽车,被欧洲新车安全评鉴协会(Euro NCAP)评为当年最安全的小型家用车。就在上周,同一车型——观致3轿车——又获得中国新车评价规程(C-NCAP)有史以来最高的安全评分。

然而,安全未必意味着好卖。尽管其位于常熟的工厂拥有15万辆的生产能力,但观致汽车去年仅售出7000辆。通用汽车去年在中国售出350万辆汽车。

在打入欧洲方面,观致试水斯洛伐克仅取得51辆的销售成绩。

墨斐承认,试图同时打开中国和欧洲市场是“愚蠢的”。“我加入观致时,告诉大家‘把打入西欧的计划暂停一段时间吧’,”他说,“我们是家中国企业,必须在中国取得成功。”

问题出在哪儿?高风咨询公司董事总经理罗威(Bill Russo)表示,在竞争极其激烈的轿车市场发布一款售价高于多数国产品牌的汽车是错误的。

盛博(Sanford Bernstein)分析师Robin Zhu表示,观致车生产造价太高,对消费者来说也太贵。“你在试图说服中国消费者选择一个他们从未听过、价位却和福特(Ford)的福克斯(Focus)不相上下的品牌,”他说。

福特福克斯是去年中国市场上的第二大畅销车,起步价10万元人民币(约合1.6万美元),而同档的观致3掀背版售价在12万元人民币左右。

墨斐正在努力扭转局面,他拿出了一项全面品牌重塑计划,将观致定位为一家中国公司,而不是一家独特的全球性企业。他还要扩大经销商网络。观致在全中国有78家经销商,今年计划增加近一倍。

Tuesday, May 5, 2015

“一带一路”能否改变全球体系?

2013年习近平出访哈萨克斯坦时,提醒东道主两国沿“丝绸之路”(Silk Road)拥有共同的商业纽带,其历史可以追溯到两千多年以前。这位中国国家主席接着提议建设“丝绸之路经济带”(Silk Road Economic Belt),为亚洲带来新的繁荣。习近平此次讲话几乎没引起国际媒体注意,但不到两年后,这个所谓的“一带一路”(One Belt, One Road)计划——结合海上丝绸之路——成了习近平外交政策和国际经济战略的核心。“一带一路”计划将对该地区和全球企业产生重大商业影响,同时将给这片美国、日本、印度和俄罗斯几国都存在重大而彼此冲突的利益的地区,带来不可预知的地缘政治影响。

一段时间以来,中国政府明显需要在国内外找到一条新的商业道路。过去中国在非洲和亚洲签订的基于获得大宗商品资源的双边投资协议,许多是非商业的,执行欠佳,而且有时在当地不受欢迎。它们所服务的国内房地产和投资热潮现已结束,给中国留下了种种问题,如工业和建筑业产能严重过剩、通货紧缩以及不断加剧的债务管理问题。

此外,中国已厌倦了积累无穷尽的美国国债和其他政府债券,现在偏好加大海外直接投资。北京方面也早就表示反对美国及美元在全球金融机构的霸主地位,最引人瞩目的就是国际货币基金组织(IMF)以及世界银行(World Bank)。

因此在过去一年,中国政府采取了三大举措。中国与其他金砖国家新兴经济体共同创立了新开发银行(New Development Bank),它就像IMF的克隆机构,具有很浓的象征意味。中国还创建了亚洲基础设施投资银行(Asian Infrastructure Investment Bank,简称亚投行),并将提供半数资金,亚投行目前已拥有57个意向创始成员国。如果资金、组织以及治理问题能够成功解决,亚投行到2020年可以每年提供200亿美元贷款,与世界银行现在承诺的每年300亿美元贷款相差不太远。

然而,与“一带一路”这部重头戏相比,这些都是助兴表演。一个普遍的说法是,从西安(中国古都、古丝绸之路的起点)、经中亚、到中东、俄罗斯和欧洲,这条现代丝绸之路将连接起65个国家、44亿人口。海上丝绸之路的目的是将南中国海与印度洋、东非、红海以及地中海连结起来。不可避免地,这将要求中国将其日益增长的海军力量投射到更远的地方。资金将来自中国的几家开发银行,其中最大的两家最近收到了总共逾600亿美元的新资金,用于支持新业务。中国有近4万亿美元的外汇储备,中国政府无疑会认为,将外汇储备池中的资金多分出一些用于这一目的是合适的。

“一带一路”能否像一些人宣称的那样,成功改变全球体系?这一说法的倡导者说,投资的受益者和供应商必将受益于新的基础设施、能源管道、光纤和通信系统、以及贸易壁垒的降低。人们还认为,这个计划严丝合缝地契合中国的需要。它可抵消中国国内投资率下降、产能过剩日益严重的影响,为潜在的反腐运动对象提供商业上的甜头、促使他们配合改革,促进发达沿海地区与相对落后的西部省份经济一体化,还有重要的一点是,促进金融一体化,包括推进人民币国际化。

不过,这样说是本末倒置。“一带一路”以及亚投行等配套机构或许能够改变全球体系,但这并非抽象意义上的,并且前提是它们反映了中国政府在其他长期经济和政治目标上的追求。这些长期目标包括,让中国的人均收入达到美国的水平,接受开放治理,让其他国家对中国的外交政策买账,让人民币成为储备货币、而不只是作为交易手段被更广泛地使用。中国必须让外界看到,它有实现这些远大目标的决心。

如果中国新金融外交的目的是,在不从根本上改变政治和经济逻辑的前提下扩大和加深其全球足迹,那么结果可能是整个亚洲面临更大全球风险。最终,这种战略重心西移将不过是对美国重返亚洲的回应,这种回应虽是商业上的,但也是咄咄逼人的,它提醒我们,就像美国历史学家爱德华•勒特韦克(Edward Luttwak)所说,地缘经济是“遵循商业语法的战争逻辑”。

本文作者是牛津大学中国中心(China Centre, University of Oxford)研究员

译者/何黎

楼继伟式悲观与中等收入陷阱焦虑症

多数故事,都需要一个戏剧性情节带来高潮;就像童话《皇帝的新衣》中的小孩,楼继伟指出了房间里的大象。

作为中国财政部长,从年初“两会”期间答记者问引发部分右派知识分子对于“楼继伟式傲慢”的不满,再到4月在清华大学演讲引发的“中等收入陷阱”讨论,引发一些左派对其批判(楼演讲全文可见此处)。经济下滑与政府收入减少夹击的2015年未及一半,而楼继伟已经遭遇左右鞑伐。

抛开网络断章取义等惯有说辞,楼继伟这次到底说了什么,引发如此争议?他指出中国存在一种前景,“即今后的五年十年,滑入中等收入陷阱的可能性是非常大,我甚至觉得是五五开。”如此看来,楼继伟无非说了一句大实话,指出了房间中存在已久大家却视而不见的“大象”:中国经济中期潜在增长力下滑,未来有可能陷入中等陷阱。

楼继伟还是那个楼继伟,这个从80年代与吴敬琏、周小川、郭树清等人提出中国经济体制改革“整体设计”方案,在90年代朱镕基时代参与推进了分税制改革的技术官僚,很大程度上也留存了朱镕基式的干练与直率;这种风格可能会冒犯一些人,但也可能成就一些事。

尽管如此,楼继伟的发言还是透露了两层新意。首先,中国决策层对于中长期潜在经济下滑已经更多共识,这从高层最近一两年的诸多表态可以看出。未来这种预期分野不在于高层,更多在于民间,某种意义而言,如何管理民间对于经济增长、收入增长的预期其实比起过去一味提高潜在增长率预期的表态更为务实。早在2013年的履新时刻,楼继伟就曾表示政府不能只要碰到民生问题都去做,否则财政不可持续,承诺过多而收入不够,中国会走进中等收入陷阱。

其次,两年过去了,留给中国经济的时间更少了。随着中国万亿地方政府债务置换方案出路,地方债拍卖却陷入僵局,与此同时,鼓动中国央行出资购入地方债的“中国式QE”之声四起,民众亦陷入泡沫化牛市的狂热想象而不可自抑。嘈杂声浪中,众所周知的是财政改革是未来改革核心要素,楼继伟压力可想而知。

回头来看,什么是中等收入陷阱?这一名词最早来自世界银行,在2007年发布《东亚经济发展报告》中首次提出了“中等收入陷阱”(Middle Income Trap)的概念,即鲜有中等收入的经济体成功地跻身为高收入国家,这些国家往往在进入中等收入阶段滞后一方面经济陷入停滞,另一方面还面临工资上涨压力,于是不仅无法与价值链上游的高收入国家竞争,同时面临来自更低工资的收入国家竞争,挣扎期间,社会备受煎熬。

从学术角度,中等收入陷阱是否存在有争议,但从现实角度,中等收入陷阱不啻于一种有效的总结。以往中等收入陷阱更多出现在拉美以及东南亚、中东等地,随着中国在近年收入迈入中等收入阶段,压力骤然增加。在中国语境下,中等收入陷阱这一词语几乎涵盖了中国经济社会政治转型的多重现象,从经济潜力下滑到投资收益递减,从腐败滋生到贫富不均。就某种意义而言,中等收入陷阱如同“新常态”等话语,代表了中国在转型期间的集体焦虑与选择迷茫。中国能否跨越中等收入陷阱这一命题,本质上是又一次追问中国向何处去。

一名北漂逃离一线城市的内心戏

中国上证综指大跌4.1%

中国内地主要股指收跌逾4%。与此同时,有报告称,由于监管机构对于近期中国股市的激烈上涨势头日益担心,中国多家券商正在减少向客户出借购股资金的现象。

过去一年里上涨近120%的上证综指(Shanghai Composite)下跌4.1%,跌至4308点。这是该指数自1月19日以来的最大跌幅,也是五年内的第7大单日跌幅。

中国股市的暴涨已令中国证券监管机构十分不安,甚至也引起了部分通过首次公开招股(IPO)筹集资金的企业的忧虑。

中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission,简称CSRC)已针对股市风险数次发出警告。与此同时,各董事会高管也在忠实地重复着官方的说法。

中国在线视频公司北京暴风科技公司(Beijing Baofeng Technology)的管理团队曾敦请公众“理性投资”。在此之前,该公司股票在中国华南深圳市的创业板市场上市,上市首日其股票就跃升44%。

根据官方的《上海证券报》(Shanghai Securities News)报道,包括深受散户投资者欢迎的华泰证券(Huatai Securities)在内,中国多家券商已提高了对融资抵押品的要求。

中国国内监管机构对上证综指的暴涨十分担心,一定程度上因许多投资者的收益是通过杠杆化投资获得的。

相对来说,融资融券在中国是个新生事物。在这一过程中,与银行向购房者贷款类似,国内券商会将资金借给客户购买股票。来自上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)的数据显示,5月4日中国融资融券的规模已升至1.24万亿元人民币的新记录。

长期以来,分析师也一直预计沪市会出现一轮调整。他们的根据一方面是沪市不断攀升的市值,另一方面的原因则是:从出租车司机到街头小贩,人们对股市这轮涨势的参与热情日益增加。就在上周,在一张被社交网站大量转载的照片上,一位中国香蕉商贩正在其笔记本电脑上炒卖股票。这张图片的来源并不清楚,不过分析师已注意到了图片背后的象征意义。

苏格兰皇家银行(RBS)策略师阿尔贝托•加洛(Alberto Gallo)曾在4月底的一份报告中写道:“这几天,忙着炒股的家庭主妇、出租车司机及街头小贩已成为中国的常见景象。这位香蕉商贩似乎很有一些同伴。自3月20日以来,尤其是在4月初中国政府允许投资者在不同券商处持有多个账户之后,开设A股交易账号的人数达到了大约1200万人。”

译者/简易