【编者按】蛇年来临之际，中国经济仍旧风险与机遇并存，FT中文网邀请不同的机构经济学家来分析2013的宏观经济。相同的主题，不同的视角，必然有所碰撞，对读者有所裨益，首期为汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌。
他预计实际增速将达到8.6%，经济增速见底回升，将出现温和复苏，通胀保持温和，这为实施宽松的货币和财政政策提供了空间；而改革议程的重点是金融、财政、更多行业和领域向民营经济开放以及收入分配改革等；人民币国际化进程将继续加快。
从政策议程与经济目标
年度中央经济工作会议上，新一届领导层制定了2013年的主要政策议程和经济增速目标。尽管内部和外部的挑战依然存在，但决策层认为经济正在走出谷底，同时也将看到各方面积极因素的不断出现。强调政策连续性和稳定性之外，确定了2013年经济政策目标和基调，笔者的估计如下：
2013年GDP同比增速目标可能是7.5%，与2012年相同。这反映出领导层换届后保持政策连续性的愿望，并符合在2010-2020年间实现GDP和人均GDP翻两番的中期目标。更为重要的是，2012年年中经济增速放缓，包括出口增速骤降、企业利润下滑以及劳动力市场转弱等，对政府和企业而言都经历了一段相对困难的时期。虽然GDP并非按月测算，但在此期间GDP同比增速一度降至7%左右，而这一水平显然过冷。
通胀目标可能维持在4%，与2012年持平。保持物价平稳仍占据重要地位，不仅事关经济发展，更涉及社会稳定。在吸取了2008-09年为应对全球金融危机而实施的一揽子大规模经济刺激方案教训的基础上，政策层可能将CPI指数保持在3-4%左右，而执行了近一年的政策宽松可能得以延续。
具体的改革计划在2013年末召开的中国共产党的三中全会上公布的可能性更大。值得关注的主要领域是：1)金融市场改革-重点是利率市场化、债券融资以及进一步的货币改革和人民币国际化；2)财税体制改革以收入分配体制改革。
复苏势头更加明确
新一届领导层面临保持经济稳定增长和加快改革步伐的有利条件。近期高频数据显示第三季度7.4%的同比增速为本轮经济周期的低谷，而中国的经济在未来几个季度将逐步复苏。
前期稳增长政策措施已开始见效并提振内需，去库存化周期结束和产量增速反弹。如工业部门已经触底反弹，这仍然是最重要的支柱产业且与GDP增速高度相关。继工业增加值（IP）实际增速从8月份同比8.9%的低点反弹至11月份的10.2%之后，新增订单回暖、生产活动加快拉动12月汇丰制造业PMI指数和官方PMI继续改善。
由于采购活动的增加，PPI中的投入品价格指数开始从同比收缩3.6%的周期性低点反弹。10月以来汇丰制造业PMI指数的采购价格分项指数已经连续三个月保持在50以上。这有助于企业盈利的改善，9月份开始企业利润出现五个月以来的首次增长。
去库存化周期行将结束，库存回补即将开始。2012年年初至8月，去库存活动拖累了企业投资和生产。例如，房地产投资增速从2012年初的同比28%降至7月份的9%，然后稳定在15%左右，近几个月开始企稳回升。不少开发商通过降价促销吸引买家。再加上降息和宽松的流动性环境，二季度以来房地产成交量回暖。近几个月，房地产开发商更积极地购买土地，预示着未来投资向好的势头将得以延续。
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