中国股市周五围绕2300点处呈现缩量窄幅调整走势，尽管PMI确认中国经济持续复苏、IPO开闸官方辟谣，但是受限于银行股等前期领涨板块面临较大的获利回吐压力，上证综指小幅收跌于0.48%，两市交投冷淡。
经过前期的大幅反弹后，短期内中国股市陷入技术性调整中，考虑到支撑本轮反弹行情的基本面以及政策面因素并没有发生转向，投资者对未来仍充满信心，因此，指数充分调整后，反弹行情仍将延续。
受到贵州茅台业绩增速放缓的影响，今日白酒股集体重挫。1月24日晚，贵州茅台发布2012年全年业绩预告，公司预计2012年实现属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加50%左右。对于业绩的增长，贵州茅台表示，主要是2012年度公司产品销量与价格同比上年度增长所致。
如果单从贵州茅台业绩增速看，在目前的经济大环境下，上市公司业绩能够保持50%的增速实属不易，但是恰恰因为增速低于市场此前预期，同时在茅台取消限价令后，近期部分地区终端价和一批价回落，再加上经济增速放缓、反腐力度加大、军区限酒等，市场普遍预计未来茅台业绩平滑力度加大。受此影响，茅台最终遭到资金的抛售从而引发股价的下跌。
无独有偶，大洋彼岸的美国股市，苹果公司23日公布第一财季报告，利润小幅增加0.1%，尽管公司旗下的iPhone和iPad产品销量刷新纪录，但是利润率走软。由此市场预期公司未来收入下降影响，苹果股价重挫12.4%，报450.50美元。
从业绩绝对数值看，茅台与苹果都表现不俗，但是因为均低于预期，最终造成股价双双重挫。这里不禁提出一个问题，在投资上市公司的时候，到底是业绩绝对数值重要还是业绩预期重要？答案很明显：业绩预期更加重要。
市场之所以对茅台与苹果未来业绩预期看淡，前者是因为国家对“三公”消费限制的不断深入，终端需求不振，中国政府严查腐败等因素，而后者，相比于其他因素，也许乔布斯的去世对苹果公司影响更大一些。
或许苹果永远回不到以前的苹果了，那么茅台呢？会不会随着国家严查反腐这阵风儿过去之后重塑辉煌呢？答案目前还不得而知，但是笔者要说的是，政府出台政策的时候，一定要保持该类政策的连贯性，不连贯的政策必然会造成市场、投资者心理预期的大起大落，从而引起股市的剧烈波动。造成股市剧烈波动还有一个原因，即意外事件，后者无法控制，但是前者希望领导层借鉴。
（本文仅代表作者观点。作者邮箱：tao.feng@ftchinese.com）
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