中国有13亿人口，因而食品需求量很大，在这样的基础上，理应发展出一个兴旺发达的食品和饮料行业。然而，由于中国网民有点过于活跃，中国食品行业往往是丑闻频出、谣言飞传，导致食品行业股价受挫。对于投资者来说，中国乳制品行业的股价波动就特别突出。

欧睿国际(Euromonitor)表示，中国人均每年消费6升牛奶，是日本的四分之一。自从2008年三聚氰胺事件以来，中国最大的乳制品集团蒙牛(Mengniu)的投资回报率已经达到150%，而同期恒生指数(Hang Seng)的投资回报率只有20%。蒙牛颇受追捧：几乎香港所有的分析师都给予该公司股票买入评级，其股票的预期市盈率达到17倍，几乎是大盘指数的两倍。或许这是因为人们相信蒙牛解决食品安全问题的努力最终会奏效。本周蒙牛表示，将在未来三年斥资35亿元人民币发展大型奶场，以便更好地控制奶源，并采用更为现代的挤奶方式。

投资者面临的风险就是，要警惕下一场食品丑闻。5月份有传闻说蒙牛的牛奶中被添加了牛尿，该公司予以否认，但蒙牛的股价并没有遭受重创。但去年12月份蒙牛被抽查出牛奶中含有致癌物时，其股价在几天之内就下跌了三分之一。其他食品集团也有过类似遭遇。由于不断有卫生质量事件见诸报端，连锁餐厅味千拉面(Ajisen)过去一年的股价缩水62%。

对于蒙牛来说，8月份中期业绩公布之前，最近的质量事件可能还不会完全反映到股价上。仅仅数字还不能说明其股票表现，我们还需要考虑中国特色。

译者/王慧玲

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

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