要读懂中国股市，理解它背后的政治规律至关重要。
美国华尔街流行一句话：市场一定会用一切办法来证明大多数人是错的。投资者在近两年A股熊市中为自己投资失败埋单的同时，也在不断找寻原因，从全球到本土，从宏观到微观，从经济到政策的各种分析不绝于耳。不过，有一个也许不能明说、但又切实影响A股市场的关键因素，那就是笔者今天要讲的“党代会因素”。
没错，A股市场有着明显的政治规律。自A股1990年成立以来（上海证券交易所1990年成立，深圳证券交易所1991年成立），先后经历了四届党代会，分别是：1992年“十四大”（10月12日～18日）、1997年“十五大”（9月12日～18日）、2002年“十六大”（11月8日～ 14日）和2007年“十七大”（10月15日～21日）。如果算上即将召开的“十八大”，那么A股即将历经五届党代会。
对前四次党代会召开前后的A股数据做一番分析，我们可以找出几条规律，具体总结如下：
党代会召开之前一月：逢“2”必跌，逢“7”必涨
前四届党代会召开前的一个月中，A股表现迥异，分别是：1992年“十四大”之前指数下跌10.16%；1997年“十五大”之前上涨8.36%；2002年“十六大”之前下跌0.56%，2007年“十七大”之前上涨8.89%。
光从数据本身看，两涨两跌，似乎没有什么倾向性，不过如果加入年份考虑就很有意思了，即逢“2”必跌逢“7”必涨。具体讲，1992年、2002年党代会召开前一个月，上证综指下跌，1997年、2007年则上涨。今年“十八大”召开，恰逢2012年，近期A股表现，似乎又印证了逢“2”必跌逢“7”必涨的规律。
细究这条规律背后的原因，似乎也并不玄妙。1992年“十四大”、2002年“十六大”以及2012年“十八大”，都是中共最高领导层换届年。换届意味着权力的交接，政策的变化，其侧重点以政治为主，管理层对经济、资本市场相对关注较少。但由于政治与经济紧密联系，政治因素对股市的间接影响力被动放大，政治前景、未来经济决策不明朗，导致资金纷纷选择观望，而管理层又不能让不确定的政治因素过多冲击股市，所以才有了所谓的“维稳市”，即通过一系列维稳措施，将指数控制在一定区间平稳波动。
而1997年“十五大”、2007年“十七大”，领导班子连任，执政思路得到延续。从管理层的角度看，因为政治环境和经济决策均不会出现太大变数，因此，在党代会召开前很可能推出一轮“派发红包行情”来“回馈”投资者。所谓的“派发红包行情”并不是普涨行情，而是在偏暖的政策环境下，指数保持平稳、个股机会不断涌现的阶段性行情。而在政治、经济决策处于相对稳定的局面下，投资者也乐于积极响应并参与行情。
中国党代会每五年举行一次，其中主要议题之一就是选举新一届党的最高领导，包括政治局委员、政治局常务委员会委员、委员会总书记等。从最近四次党代会看，总书记任满两届似乎已成中国政坛惯例。因此，今年的“十八大”与10年前的“十六大”，20年前的“十四大”一样，都是中共最高领导层换届之年；而“十五大”和“十七大”则不涉及权力更替。
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