汇丰(HSBC)出售所持中国平安保险公司(Ping An)16%的股权，看上去有些违背常理。虽然近期中国经济形势引人担忧，但试图缩小自身在华资产规模的跨国公司并不多——无论是银行还是其他类型的企业。今年上半年，平安保险为汇丰贡献的税前利润高达4.5亿美元，占汇丰税前利润总额的4%。标普资本智商(S&P Capital IQ)的数据显示，平安保险的股本回报率为16%，远高于汇丰的10%（在美国的有毒资产拉低了汇丰的整体股本回报率）。

但汇丰确实需要出售股权能带来的资金。汇丰持有的平安保险股权目前市值94亿美元，较汇丰2002年和2005年支付的收购成本增长了78亿美元——较其账面价值高出30亿美元。据摩根大通嘉诚(JPMorgan Cazenove)测算，此次股权出售将使汇丰按照《巴塞尔协议III》(Basel III)计算的核心一级资本比率上升50个基点，达到10.1%，让汇丰这个方面不再是一个担心。

此外，这一交易还将使汇丰未来在中国市场以及在保险领域的发展前景更加清晰。汇丰一直在缩减保险业务规模，去年与保险相关的资产剥离共有4起。汇丰与平安保险在业务经营方面的联系较少，因此相对于后者而言，汇丰只是一个投资者。平安保险的股票在香港和上海挂牌上市，喜欢该公司的投资者可以直接购买其股票而不用通过汇丰间接持股。

汇丰还持有交通银行(Bank of Communications)19%的股份，两者间的合作前景则更加看好。今年上半年，所持交通银行股权给汇丰带来了8.3亿美元利润，较去年同期增长了30%，此外两者目前还建立了业务联系。近年来，汇丰认购了交通银行增发的新股，以保持自身持股比例不变，但却未认购平安保险增发的新股，以至于持股比例被削弱。这一稀释过程将随着股权出售交易的推进而画上句号。问题的关键在于汇丰能否找到更赚钱的资金运用途径。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/马拉

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