盲目跟风沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的投资者得到教训了。没错，在巴菲特通过伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)旗下子公司投资于比亚迪之后，这家以销量计排名中国第二的本土汽车制造商的股价已经上涨了逾9倍。但其后，股价已经跌去了四分之三。现在该公司则发出了盈利预警：比亚迪称，今年第一季度净利润可能比去年同期下跌95%。消息一出，周一比亚迪股价再跌5%。电池业务表现欠佳是业绩下滑的原因之一，这一业务占了比亚迪销售额的十分之一。不妙的是，比亚迪的汽车业务——占营收的一半，毛利率高出公司平均水平十分之一——将无力扭转颓势。

由于交通拥堵和限购政策抑制了中国大城市的汽车需求，汽车制造商只能转而开发内陆地区和小城市。这些地区居民收入较低，价格较便宜的国产车应该会吃香。但是通用汽车(General Motors)等国外著名品牌也各自推出了低价车，因此中国本土制造商仍然面临困境。今年前两个月，中国国产车销量下跌了六分之一，是中国整体汽车销量下跌速度的2.5倍多。

比亚迪（以及投资者）寄希望于电动车。这是该公司预期市盈率为28倍、明显高于国内同行的原因所在。比亚迪和戴姆勒(Daimler)合资研发的电动车将于今年4月亮相北京车展。但是电动车只是个配角。迄今为止，中国已经上路的比亚迪电动车不过才300辆，这还是得益于中国政府的大力支持。同时，对手吉利(Geely)已经开始进军海外市场，更由于其母公司收购了沃尔沃(Volvo)而拥有强大的渠道。成功对比亚迪还是将来时。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/倪卫国

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