联想(Lenovo)看起来已经远远摆脱了几年前收购IBM这个令人瞠目的交易之后那段阴暗日子。周四，这家按产量计算排名世界第二的计算机制造商宣布，第三财季销售额同比增长44%，净利润增长超过一半。这使其股价上扬了4%，进一步扩大了过去一年中38%的涨幅。香港恒生指数同期下跌了9%。

联想的投资者应大大感谢公司首席执行官杨元庆。联想通过海外扩张打破了人们的预期。联想收购了德国消费电子产品公司Medion，并与日本NEC公司建立了生产个人电脑的合资公司，这些举措帮助它在成熟市场将销售额提高了80%。这些地区现在占联想总销售额的五分之二以上。联想还将占中国个人电脑市场的份额提高至三分之一以上，远远超过排名第二的宏碁(Acer)。

但随着个人电脑需求由于平板电脑的出现而在国内外均受到打击，未来几年对联想而言或许并不那么明朗。尽管它正通过在新兴市场扩张和开发智能手机、平板电脑及智能电视进行自我保卫，但这些尚未取得成功。联想在其他新兴市场的个人电脑销售额增长仅略高于10%，创新产品仅占总销售额的6%。并且，第三财季这些部门的亏损同比扩大了2倍。因此，总利润仅为全球个人电脑领跑者惠普(Hewlett-Packard)的四分之一。

联想的预期市盈率为15倍，比惠普高一倍多，比戴尔(Dell)高三分之二，比苹果(Apple)高三分之一。尽管眼下的业绩值得称赞，但投资者应该当心杨元庆还愿意在谋求扩张的过程中忍受多久的亏损。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/方舟

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