近日有报道透露中国公司上市过程中的灰色交易，有人因上市发财，有人却因上市而面临破产。有关文章写道，在敲响上市钟声的那一刻，几乎所有人的理解都是上市公司董事长已经获得了数亿财富，可以直接退休了，但只有他自己知道，从那一刻起，他才刚刚走出个人破产的边缘。因为在公司挂牌之后，他不用再担心无法填补上市过程中留下的财务窟窿。这些财务窟窿是怎么形成的呢？大部分中小板和创业板上市公司大股东，在上市过程中都留下的高达一两千万的“不能说”的费用，因为无法走账，基本都被上市公司大股东个人兜底了，而这个财务窟窿将耗光大部分做制造业起家的大股东的毕生积蓄。
“不能说的费用”之一是财经公关费用，一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万到1000多万不等。“所谓的财经公关费用其实就是打点媒体关系，除了几家证券报的费用可以从承销费里面扣除，其他的费用大部分需要打点各路媒体的各路人等，有些是广告投放，但更多的是现金，形成了不能说也说不得的巨额费用。”据悉，目前关注IPO的媒体在200家以上，最近两年每年约300家的公司批量挂牌正催生了IPO产业链中财经公关这一巨大的市场。由于这些媒体本身鱼龙混杂，还涉及到大量的代理公司，即使是正常的广告投放，很多连个基本的发票都没有。有上市公司老板感叹，“对于做制造业出身的人来说，财经公关报出的几百万的巨额费用很难接受，但保代（保荐代表人）不同意，说有些瑕疵被媒体放大后影响很大。几经沟通后，我说能不能把绝大部分从来没听说过的小媒体给砍掉，但保代说，经过网络转载后，已经没有大媒体和小媒体之分了，预审员只要搜索一下，瑕疵就全都出来了”。
“不能说的费用”之二是，打通各级政府对拟上市公司的关卡费用，这也是一笔很大的支出。“现在国家对中小企业的支持力度很大，但只要是需要政府批准的，都需要各路打点，有时候申请个普通的资格，都需要打点几十万而且还不一定能办成。此外，在准备期长达两年的时间里，市政府、区政府等各级政府相关部门的关怀、行业协会的调研等，送些礼品是必不可少的，为了保持财务报表的规范，有些也走不了账，虽然单笔金额不是太大，但长期下来累计的费用也不小。
“不能说的费用”之三是落实政策。这有点匪夷所思，但的确是真的。现在最引起企业反感的就是国家和市政府对中小企业的一些补贴，不找关系打点一下根本到不了企业，业内潜规则是四、六开，企业获得1000万的政府补贴，有400万要返回去给相关的审批人员。有些地方玩得更过，以前是资金下来后再返钱，现在是不见兔子不撒鹰，如果不先打点400万出去，1000万补贴就进不来。而这400万打点的都是敏感人物，不可能在公司走账。
在挂牌上市之前，两年多的上市历程给上市公司老板个人留下个2000万的财务窟窿，属于很正常的花销。有上市公司董事长找保代沟通说，“我们赚的都是辛苦钱，这么花钱我吃不消了，能不能想个办法一部分费用由公司分担一下。可保代指出，你最近一年正常的利润也就4000多万元，费用走掉一部分后，利润就没增长甚至下滑。而且你想，现在多一块钱的利润，按照25倍市盈率，上市后你的估值就多24块钱啊，再穷也要咬紧牙关挺住。想想觉得说的也有道理，就找一个做酒店的亲戚借了一笔钱，年利率15%，期限一年。”到了这个时候，这位董事长才明白，“有些企业上市失败两次了还要冲击上市，他们老板实际上是被上市绑架了啊。”据了解，接触过的上市董事长中，2000万的花销不算多的，有些公司董事长个人的花费高达3000多万。
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