7月，初伏，民间认为这是夏暑的开始，同期A股表现却很冷。
上证指数近日暴跌，回归年初低位，更出现百余只主板股票跌停“壮景”，即使蓝筹、央企亦未能幸免。在中国经济近年增长速度堪称第一的炫目光环之下，A股指数反而逼近三年来谷底，表现之黯然，堪称数年来全球主流股市中末流。
逃离A股似乎成为主旋律。一方面，卖方分析师的“钻石底”跌成了“暂时底”，甚至进入被追杀黑名单，财经评论员们更对牛市预言极尽各种嘲笑之能事。中登公司数据表明，半年以来，A股销户股民达22.2万户，持仓账户占比则降至三成略多，达到数年以来冰点。
另一方面，中国监管层不乏改革热情，证监会半年多来新政频出，外界曾以“四天一个新政”解读其速度。其新晋主席郭树清，则始终未能远离媒体聚光灯关注，从喊话蓝筹“显示出罕见的投资价值”到最近表态“中国资本市场没有理由不成为世界一流”，中国股市 “首席营销员”之称实至名归，却也始终无法撬动大盘。
冰火两重天之下，令人不禁反思，中国股市怎么了？不仅高速经济增长未能带来市场行情，郭树清新政也未能带来上涨？熊市阶段，上涨的理由需要很多，但是下跌则几乎不需要理由，最通常的说辞则是中国股市背离中国宏观经济表现。
国际资本市场通常被视为宏观经济的晴雨表，但是对于A股，不少人往往暧昧地笑着说二者没什么关系，原因“你懂得”：中国股市往往视为“政策市”，这或许肇因于二十多年前股市定位于 “为国有企业解困”，不少人断言其“圈钱”基因无法改变。
历史地看，股市其实是中国经济转型的一个绝佳镜子，都处于从国家管控逐渐走向市场主导模式的过渡期。二者诸多机制运行不畅，都与错误定位带来的资源错配有关，扭曲的制度设计必然带来扭曲的激励后果，发展过程中也自然也少不了反复甚至退步。回看股市，从国企解困开始，到套牢无数散户，期间既得利益团体逐渐增加，导致存量改革难度大于增量改革，郭树清对于上市机制的改革背后阻力可想而知。
但是，市场的发展，其内外引发的嬗变与力量往往超越设计者起初的构想与约束。正如中国经济经过多年淬炼，已经初具市场形貌一样，中国股市其实也取得了很多长足进展，不能简单以“圈钱机器”或者“政策市”视之，不仅市场先生逐步有了更为权威的发言权，而市场风气也远比以前干净、投机有所退潮、“三高”现象大幅好转，股市指标也更加贴近宏观经济形势。
回顾最近十余年的股市数据，根据笔者整理，上市公司盈利增长了5倍有余，流通市值增长了8倍多，但是指数却低于2001年同期。十年A股真如一梦，也意味着中国投资者这十余年并没有充分分享到上市公司增长的红利——究其原因，投资者是在为当年不合理的制度设计付出代价；股市十年间从高估值到低估值的过程，也是中国投资者以血泪为中国股市“正常化”埋单的过程。
事过境迁，近些年A股持续扩容与发展，特别饱受诟病IPO融资额连连世界第一，但平心而论，中国股市已经今非昔比，其体量早已超越GDP五成之上，市值的“量变”必然带来“质变”，股市与经济互动联系加大。
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