嘿，战争来了。它有什么好处？越战期间美国歌星埃德温•斯塔尔(Edwin Starr)并未站在投资者的立场问这个问题，但随着美英加紧准备打击叙利亚，昨日市场给出了一个令人困惑的答案。
表面看来，战争言论有利于石油价格（当然），有利于债券，不利于股市，甚至令人费解地不利于武器制造商。对阿拉伯股市来说，它也非常恶劣——迪拜主要股指暴跌7%。
叙利亚本身对投资者并不太重要。它没有融入到世界经济当中，也不是一个石油大国。甚至从死亡人数来说，大马士革郊外据称发生的可怕毒气袭击事件与义愤填膺的政客们基本上忽视的叙利亚内战相比也黯然失色：数百人死于毒气袭击，这只是在已持续两年的血腥内战10万死亡人数的一个零头。
投资者更关心的是将会发生什么情况，而不是应该发生什么情况。2003年入侵伊拉克提供了一种模式：开战两周之前，武器制造商的股价落后于大盘，同时油价飙升。一旦战争明显迫在眉睫，油价暴跌，防务类股票飙升。但从入侵伊拉克到宣布取得胜利期间，防务股基本上原地踏步——股价已计入美国将会迅速取得胜利。
这次模式似乎反转了过来。在今年5月之前的两年时间里，美国武器制造商股价的走势与大盘保持同步；此后则跑赢大盘10个百分点，而昨日的跌幅略高于其他行业的股票。或许股价已经计入对叙利亚的打击。
还有一种情况是，或许投资者只是锁定利润。迪拜股市暴跌（跌幅是邻国科威特或沙特阿拉伯股市的两倍多），似乎只是与投资者获利回吐有关。迪拜并不面临任何危险，但即便在暴跌之后，该国股市今年迄今仍累计上涨60%。获利回吐是明智的，或许防务类股票同样如此，只是程度没那么高。
译者/邹策
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