周五中国股市上证综指在权重股的领涨下收高1.4%，创下一个半月收盘新高。不过，相比于屡创新高的美、欧、日股市，中国股市受累于经济前景下滑以及股市改革裹足不前，投资者对未来股市续涨并不十分乐观。
5月以来美国股市多次刷新历史高位，欧洲和日本等主要经济体股市也触及数年新高，受到海外股市飙升刺激，到本周五为止，中国股市5月上涨4.82%，结束了此前连续三个月下跌的低迷态势。在全球性货币宽松的环境下，依靠宽松的资金和市场预期，推动了近期欧美日股市的强劲表现，作为第二大经济体的中国，则股市表现的相对较差，这其中主要原因来自于投资者对实体经济疲弱的忧虑。
中国一季度国内生产总值(GDP)同比增长7.7%，远低于市场普遍预期的8%，而进入二季度以来，工业增长疲弱的状况似乎仍未改观。本周公布的数据显示，中国4月工业增加值和前四个月固定资产投资增幅均低于预期。而稍早公布的4月PPI更是创下去年10月以来最大降幅，且为连续第14个月下滑。
从国家统计局5月公布的一系列宏观经济数据看到，中国经济弱势增长之势未见好转，反而总需求到目前为止仍依靠政府主导的基建投资拉动，这不仅令经济失衡的结构更加根深蒂固，同时也加剧了地方政府债务危机，这些因素增加了下半年中国经济复苏的不确定性风险。
中国经济增长乏力以及需求不振，不仅导致股市欲涨乏力，同时也反映到近期大宗商品市场的表现，作为全球最大的商品进口国，中国实体经济的现实需求状况成为大宗商品市场近期持续弱势的关键原因。
现阶段，美国经济显复苏嫩芽但进展缓慢，欧债危机仍难以摆脱，同时中国经济处于增速放缓、结构转型阶段，虽然全球货币环境极度宽松，造就了当前欧美股市的“狂欢”，但是这场货币盛宴过后，留下的只不过是一些短暂的美好回忆。而中国股市，对中国经济增长的预期急转直下，使得投资者对股市的看涨程度明显降低。
（本文仅代表作者观点。作者邮箱：tao.feng@ftchinese.com）
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