有人说无线网络和油井属于战略性资产，所以应该为本国所有。那么培根呢？毕竟早餐是全天中最具战略意义的一餐。在双汇国际(Shuanghui International Holdings)收购史密斯菲尔德食品公司(Smithfield Foods)的要约被后者接受之后，这就成为了一个热议话题。史密斯菲尔德是美国规模最大的生猪和猪肉产品生产商，双汇提出以每股34美元、总额为71亿美元（包括债务）的现金收购该公司。

就算史密斯菲尔德养猪场和加工厂的东家换成中国人，早餐也不会因此就变得不安全起来。考虑到中国控股将会拓宽对中国的出口，美国农业部门应该感到高兴。比较棘手的问题是，对史密斯菲尔德的股东们来说，收购价格是否公道。双汇的出价与消息公布前一天史密斯菲尔德的股价相比有31%的溢价，相当于后者预期盈利的17倍（其3年平均市盈率不到10倍），看上去“油水”很足。但事情并非这么简单。史密斯菲尔德最大的股东——康地谷物公司(Continental Grain)3月份表示，史密斯菲尔德可以通过分拆来释放价值，也就是将周期性的、利润率较低的生猪生产业务分离出去，把精力集中在业务稳定、高利润率的猪肉和包装食品上。鉴于双汇曾强调将保留史密斯菲尔德的管理层，人们自然会担心，史密斯菲尔德的老板们是为了保护自己而接受了收购要约。但是，公司管理层们这次选择的纵向整合非常合理。

最重要得是，拥有整条供应链使得史密斯菲尔德能够控制产品质量，并为质量完全负责。这点越来越重要（还记得那场马肉风波吗？）。根据BB&T的研究，如果把生猪生产业务分离出来，谁会收购还不清楚。有这么高的溢价摆在眼前，投资者应该抓住机会。“香肠”就是这么制作出来的。

译者/王慧玲

http://www.ftchinese.com/story/001050676
FT中文十大 华尔街中文十大 水木十大 小百合十大 饮水思源十大 日月光华十大

京东儿童节玩具满199立减50元 ， 更多京东优惠券