眼下中资银行股很便宜，但尽管股息丰厚，中资银行股还很可能变得更便宜，尤其是许多银行正计划再次发售优先股。
看跌中资银行股的理由不胜枚举。主要理由之一是，来自影子银行的竞争日趋激烈，而影子银行的数量不断增多，实力不断增强，地位也日益合法化。自上而下的改革，加上自下而上的市场演进，不仅将使中国变成一个更公平的竞技场，同时也将让中资银行面临更大压力。
如今，监管机构已不再像过去那样护着国有银行了。相反，监管机构正加紧实施一些计划，在未来几个月内向包括互联网企业在内的新进入者发放银行牌照。监管机构一方面努力给予这些公司合法地位，另一方面努力对其实施监管，凸显出这些公司拥有的市场威力与日俱增——它们可以筹集零散资金，然后将这些资金投入货币市场基金。与商业银行获准支付的存款利率相比，货币市场基金支付的收益率要诱人得多。
中国政府终于承认，目前的中央计划式金融体系（利率很低）已造成了巨大的扭曲，导致许多行业产能过剩，国有企业债台高筑，房地产价格飞涨。但现在，中国政府与中国央行(PBoC)开始努力推动金融体系市场化，这将为私人资本提供越来越多的机会。
市场的力量
“银行已经证明，他们无法改变自己的资本配置模式，无法变得更灵活，”中国一家投资公司的负责人说。新进入者把目光瞄准企业家和中小型企业，从这个意义上说这只会是一件好事。
目前已有10家公司获准发起新的民营银行，阿里巴巴(Alibaba)和腾讯(Tencent)位列其中。鉴于阿里巴巴和腾讯巨大的市场威力，围绕金融改革的辩论主要集中在这两家公司身上。
例如，阿里巴巴持有两块牌照，一块是第三方支付牌照，另一块牌照则允许消费者把资金存入基金，这笔钱既能用于网购支付，又能赚取收益。监管机构最初没有预料到，这两块牌照加在一起会产生这么大的威力。如今，这些货币市场基金本身成为了人们投资的目标（余额宝的初衷是为人们存在支付宝中的钱带来收益——译者注）。
据摩根大通(JPMorgan)驻香港的首席中国经济学家朱海斌的估算，中国互联网企业吸收资金规模已达约1万亿元人民币。这与中国银行业100万亿人民币的存款余额相比相形见绌。但朱海斌补充称，互联网企业吸收资金总额增长之快，将推动中国早日取消银行存款利率上限，引入存款保险制度，并推出其他改革措施。与此同时，互联网金融也侵蚀了银行业的利润。
互联网金融的发展，与处于中国影子银行体系核心的理财产品的发展颇为相似。互联网金融让家庭闲余资金终于能赚取像样的回报，从这个意义上说这是一件好事，将有利于中国经济朝着消费拉动型方向再平衡。
目前新进入财富管理领域的企业数量越来越多。比如，宜信(CreditEase)创始人唐宁现正进入财富管理领域，瞄准的目标是其借贷平台上已有的出借者。宜信是一个在线借贷平台，在需要用钱的人和手头有富余资金的人之间牵线搭桥。
快速增长
当然，其中蕴含诸多风险。货币市场基金的增长速度远远超过了理财产品的增长速度。而恰恰是由于货币市场基金提供了颇具诱惑力的组合——既能享受更高的利率，又可随时取现，监管机构和作为竞争对手的银行才都担心，互联网公司缺乏同时管理利率风险和取现猛增风险的技能。近几个月来，随着名义利率下降，这一担忧有所加剧。
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