中国奇迹在2014年终结。这不是崩盘，而是回归正常。中国也许将经历十年左右的7.5％左右的增长，而后经济增长速度进一步放缓。
迹象已经显示。
中国奇迹建立在威权体制下，通过银行、股票市场、债券市场等迅速集聚各路资金到大型项目中，在最短的时间内建成基础设施，遍布全国的高速公路网几乎在十年内建成、高速铁路网建到一半，在最短的时间内建立行业内规模极大的龙头企业，以便进行国际竞争。被历史学家黄仁宇认为不会进行数目字管理的中国人，其实很在乎外部数字，如行业的国际前三强、全球500强之类。
威权体制遭遇挑战，挑战来自于各个方面。近两年对规模的关注让位于质量与成本，满天的雾霾使白昼如黑夜，让利字当头的人，也不得不考虑粗放式经济需要付出的生命代价。刘志军等大批人的倒台，让人窥见投资背后巨大的贪腐成本，这是负债率上升资产质量下降而无人负责的关键因素。集中资源办大事在创造奇迹的同时留下严重后遗症，大型企业投资效率下降，制造领域的民营企业被逼上绝路。中国经济之所以延续30年的奇迹，得益于市场化三个字，现在，为了规模放弃市场，背叛了自己的信念。
决策层即使想维系威权体制下投资主导的经济奇迹，也无可能。基础条件已经发生了天翻地覆的变化。
伴随着高投资而来的高负债让企业不胜负荷。投资增长的同时资产质量下降，这些低效资产带来更多的负债，而不是利润增长。
与官方版的企业家信心指数相反，笔者见到的企业家，除了做IT游戏、互联网金融、有独特技术优势等少数企业外，最好的情况也是茫然。2014年怎么样？不知道。2015年，太远了。大部分企业家已经移民，或正在办移民。也许汇丰公布的侧重于中小制造企业的采购经理人指数，反映中国大多数企业家的感受更真实一些，一月份PMI初值降至49.6，跌至6个月来最低水平，预料中国第一季经济增速将较去年四季度进一步放缓。人力成本上升与产能过剩产品价格下降，成为不可承受之痛。站着说话不腰痛的人会指责企业家不提前准备过冬，为什么不提升产品档次，不打造自主品牌？听说过一句话吗？在知识产权保护不力、山寨成风之地，创新是找死，不创新是等死。
上市公司通常被认为是“选秀”企业，业绩优异，并且受到特殊关照，常有财政补贴等营业外收入。上市公司的财务报告是最乐观的报告。
去年4月27日，上交所发布2012年上交所上市公司报告，统计数据显示，沪市954家上市公司2012年实现加权平均每股收益、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额、净资产收益率分别为0.55元、4.05元、1.29元、13.53%。与2011年相比，每股收益基本持平，每股净资产和每股经营活动产生的现金流量净额分别增长10.36%和30.31%，而净资产收益率下降9.74％。同年5月6日，深交所发布《上市公司2012年报实证分析报告》，2012年深交所上市公司营业收入总体小幅增长，净利润下滑。剔除金融行业，上市公司净资产收益率也逐步下降，由2010年的11.86%降至2012年的8.43%，下降3.43％。上市公司库存和资产负债水平进一步提高。
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