如果预测说市场将增长三分之一，投资者便开始垂涎三尺。倘若告诉他们这是智能手机市场，他们的嘴里又会变得干涩。曾经有一段时间，买入三星(Samsung)或苹果(Apple)的股票，卖出黑莓(BlackBerry)或宏达电(HTC)，是一种显而易见的赚钱交易。但在一两年前，事情开始变得困难了，竞争似乎削弱了高端手机的利润。
低端芯片领域的故事则不同。联发科技(MediaTek)设计的廉价芯片组，让低端手机生产商能够与大品牌较量。
联发科技的业务打开局面之际，适逢新兴市场需求即将飙升。瑞信(Credit Suisse)认为，今年的出货量将提升三分之一（在发达国家则是16%）。这一波潮流将由联想(Lenovo)、中兴(ZTE)、酷派(Coolpad)和小米(Xiaomi)等中国品牌主导，预计它们的出货量将增长大约50%。然而利润仍成问题：据里昂证券(CLSA)的数据，手机行业的利润只有不到六分之一流向价格低于300美元的手机的制造商，相比之下高端手机制造商获得三分之二的毛利润。但新兴市场的手机制造商是联发科技的地盘。只要它的芯片被用于足够多的手机，手机利润高低关系不大。
联发科技是今年台湾市场表现最弱的科技股，股价下跌了10%。人们担忧的是，如果它错过下一波浪潮，即4G芯片组，那么借助新兴市场的繁荣乘风破浪将变得毫无意义。其4G产品要到第三季度才会发货。但4G手机至少在今年内只是新兴市场繁荣的一小部分。联发科技也面临着高通(Qualcomm)和中国私有企业展讯(Spreadtrum)的竞争。两家企业都愿意以降价来换取市场份额。
尽管如此，联发科技周一报告销售额同比增长近50%——而且毛利率也有所提高。要找到一家盈利丰厚的智能手机制造商仍然不容易。稳稳立足于快速增长市场的芯片制造商可能是更好的投资对象。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/艾卜
No comments:
Post a Comment