一只股票因企业盈利表现一般而下滑——季度利润只有70亿美元。另一只股票则因一笔将会损害公司利润的交易而上涨3%。不难看出，后者——联想(Lenovo)比三星电子(Samsung Electronics)的市场势头更强劲。从联想的新服务器业务，到三星的芯片业务，两家公司都生产消费者电子产品和科技硬件。联想会成为下一个三星吗？
从规模上看，这样的比较仍有些可笑。三星的市值是1600亿美元；联想则是140亿美元。三星在最近一个季度的利润是联想过去一年利润的10倍。不过，联想近日收购IBM x86服务器业务的交易表明，它仍具备其2004年收购“蓝色巨人”个人电脑业务时所展现的雄心壮志。
相对低廉的收购价格（相当于销售额的一半），反映了IBM该项业务去年陷入亏损。该业务将令联想的全年每股盈利削减5%，包括向IBM发行股票后造成的轻微稀释。股价上涨表明，投资者认为联想能以相对较低的成本结构来提高利润。
投资者喜欢大胆的科技企业故事。三星的成功也并非来自怯懦。它从没有像联想那样通过收购来实现增长，但它曾冒风险向价值链上游转移。三星在最近一个季度意料之外的利润下滑，其中一个原因是它向员工支付了8000亿韩元（合7.38亿美元）的奖金，以庆祝其20年前实施的一项战略。当时三星主席将15万部手机（总值5000万美元）付之一炬，以此表达他期望打造更好产品的决心。现在三星正试图打入软件领域——对一家由硬件工程师组成的公司来说是个挑战。
过去20年里，三星股价年均复合上涨20%。联想若能实现同样的成就，它将需要10年多一点的时间达到三星目前的规模。
势头对联想有利，但它能否以低成本制造平价商品化的硬件为基础，维持利润增长？三星通过大举投资，获得了芯片领域的持久竞争优势——规模，在此基础上建立了一个利润丰厚的高端手机业务。联想需要找到类似的竞争优势。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/艾卜
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