在中国，从未有一个主题能如此引各方关注及争论，并吸引庞大投资，同时又每每能令人大失所望；多年来，中国一直希望这一主题能为国际追捧，却迟迟未能成功, 而它最终成为了一个弃儿；每次失望都会引来更多争论，但最后带来的却是更多心碎。我们在这里谈论的是中国股市，它已逐渐地“中国足球化”，并沦为新一代的茶余饭后的笑谈。
今年世界杯期间，中国揭起赌球热潮，连之前曾一手颠覆了中国红十字会的网络红人也因此而锒铛入狱。中国队再一次数十年如一日地未能“冲出亚洲，走向世界”，这或许让中国网民在下注时更百无禁忌。仅有数百万人口的拉丁美洲和亚洲小国都能在世界杯上挑战富强大国的球队，反观一个拥有14亿人口的国家在足球运动上表现如斯不济，着实令人费解。其中主因应该是中国腐败的足球体系操控球赛和压抑足球人才的选拔。虽然足球反贪污行动已有时日，但中国足球的前途依然渺茫。
看到这里，读者会问：中国足球与中国股市又有何相干？
读者大概至此已注意到其实中国的足球和股市有很多相似的地方——两者均持续疲弱不振，而且它们各自的表现与自身的禀赋非常不匹配。中国GDP增长速度雄冠全球，市场有着巨大的潜力，何以其股市却落得如斯田地？中国人口众多、人才济济，为何就是未能于足球界独树一帜？对于中国股市目前萎靡，市场观点众说纷纭。有专家认为股市未能真切反映中国的经济情况；也有专家相信中国股市的估值倍数将被不断地压缩；有更多人认为股市受到人为的操控。种种说法犹如经典《盲人摸象》的寓言故事，各得其理，然而却又未能反映真相的全部。
我们更倾向于相信中国股市系统设计的失误，是股市旷日持久地萎靡不振的主要原因，与中国足球的情况相若。上证指数重返15年前的2000点并徘徊不前是最近备受关注的情况之一。
事实上，韩国于上世纪80年代初期也曾出现类似情形，当时该国GDP迅速增长，但股市表现却差强人意。现时上证指数与韩国综合指数 (KOSPI)很快就要在2000点的水平上“接轨”了。也许韩国于80年代初的经历可为它山之石，藉此得以探究中国股市持续颓势的原因。
当年，韩国的朴正熙政府重点发展重工业，以重建该国的工业基础。在一连串雄心万丈的重工业五年计划的指引下，政府严格管制国内的货币总量和资金流向。重点企业获得大额补贴且息率极低的借贷，令一众财阀崛起。中小企业被逼向非官方渠道以高息率借贷，导致债台高筑。而财阀却未有出售股票意愿，只向亲友及交叉持股企业出售股票，大部份仍是私人企业。韩国股市始终维持较小规模，缺乏流动性，并且受大鳄所操纵。韩元于1980年大幅贬值16.6%后，大部分高杠杆的中小企业的盈利能力受到严重的打击，由于官方利率高企，被逼在场外市场，也就是当时的影子银行拆借。场外市场资金规模膨胀，进一步减少流入股市的资金。
1984年11月11日，韩国财政部采取了一个被广泛认为是韩交所国际化的最重要的政策：批准财政稳健的公司在国际市场上发行可换股债券及存托凭证。这项政策连同1984年在纽约证券交易所推出的韩国基金，为韩国引进外资。在发出公布后的数天内，韩交所的成交量激增，指数飙升。至1986年初，“三低”（即低韩元、低国际利率和低油价）令股市在4个月内翻了一番，使韩国股市暂时走出低迷的局面，直到80年代后期韩国股市重返僵局。
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