中国经济在截至6月的三个月里同比增长7.5%的消息是一个惊喜。没错，这个数字远低于过去10年大部分时间里达到的两位数增幅。可在近期一连串疲弱数据之后，投资者本来担心会出现更加剧烈的减速。
当然，中国经济统计数据的可靠性仍是值得商榷的。铁路货运量等其他指标呈现出的景象，不如官方估测的国内生产总值(GDP)那么美好。但如果假定官方数据是可以信任的，那么市场应该从放缓势头已经企稳这个事实中得到一些安慰。中国经济在第二季度的表现略好于第一季度。
不过，掀开整体数据的盖子，就能清楚地看出2013年为何对中国仍将是棘手的一年。北京方面希望摆脱投资拉动型的增长模式。可在截至6月的三个月里，投资仍是经济扩张的最大驱动因素。其对增长的贡献达到消费的两倍。假如地方政府和国有企业停止向新楼房和道路投入大量资金，增长可能突然止步。
在新任国家主席习近平的领导下，中国迄今表现出无意像2008年时那样，出台宏大的刺激方案。这种态度似乎是明智的。新的货币刺激将导致地方政府进行更多浪费性的支出，还有可能滋生一个新的房地产泡沫。鉴于劳动力市场仍然兴旺，一轮精心管控的放缓不太可能导致大规模社会紧张。
各省的许多官员希望北京能够出手营救。领导层面临的挑战是，表明6%-7%的增长是新的常态。这有助于解释财政部长楼继伟上周的失言。他当时似乎暗示，中央已经下调了7.5%的增长目标。顺从政府的媒体事后审改了他的措辞，但这条消息已经无法收回。
可能有人会责怪楼继伟和媒体沟通不佳。但由于中国经济相对封闭，有着严格的资本管制，领导层首先照顾国内听众是有道理的。对投资者来说，这件事带来的收获是，应该专注于中国经济的实际表现，而不是部长级官员们在说些什么。要从宣传内容中提炼出现实，没有更好的方法。
译者/和风
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