在过去一个多月中，中国股市与宏观经济明显背离。8月份中国工业增加值同比增速创2009年2月最低点，显示经济基本面大幅恶化；而同期上证综指累计上涨4%，中小板指数与创业板指数累计涨幅分别为6.3%和5%。
股票市场与宏观基本面的脱节引发瞩目。中国股市在未来一段时间里将会继续独立于基本面，还是能成为“经济晴雨表”？FT中文网采访了多位证券行业资深专业人士，他们就此给出了自己观点。
海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷：看好中国经济转型，但不看好传统行业复苏，因此中国经济远没有见底；同时企业盈利水平下行趋势没有出现拐点，股市难言向好。
由于基数原因，8月份宏观经济数据下跌超预期，但发电量和工业增加值都在下降的事实，反映今年以来的宏观经济形势并不乐观。同时虽然9月份汇丰PMI数据显示经济有所回暖，但月度经济数据不宜过度解读。可以预见，中国经济远未见底，最坏的时候还没有到来。
过往，当经济数据差的时候，不少人呼吁政策放松，通过刺激政策提振经济，此次也不例外。这种做法是非常不可取的。目前中国经济正在转型，在这一过程中，经济增速可能会持续下行，今年定下的GDP增速目标以后也许很难看到。在经济结构调整的大环境下，GDP增速下滑、工业增加值回落，市场不用过分担心。
另外，中国股市整体市盈率处于较低水平，但是这个数值是静态的，不具备实际意义，在上市公司盈利水平下行趋势没有出现拐点前，股市难以出现大级别的行情，况且它还面对整个经济产能过剩、高杠杆阶段的不利局面。
交银国际首席策略分析师洪灏：中国股市短期下行压力大于上行动力，但是长期远景可期。
有两大因素决定着中国股市未来方向——政策、经济。从宏观经济看，8月份经济增速大幅下滑，可以认为是见底，同时从最新公布的9月份汇丰PMI数据看，9月份经济有所回暖，因此，三季度经济增速更加接近预期。从政策看，鉴于就业数据在恶化，通缩压力增大，未来可能会有更多的局部刺激政策出台，尤其是在房地产行业中，这些政策有可能包括传闻中的四大行房贷松绑、剩余限购城市放开以及按揭利率下调等。
目前中国股市正处于较强的阻力位，受到上述两大因素的影响，指数波动明显加剧。总体说，股市下行的压力要大于上行动力。
短期内，股市运行最好的情况是在2250—2350点区间高位盘整，主要因为市场对增长和政策预期过高、但结果没有兑现造成的。而最坏的情况是出现5%至10%的调整，因为股市每一波上涨之前，都必须有波像样的调整以作为上涨的基础，且技术层面也支持市场调整。此外，股市运行的路径将取决于进一步政策支持的暗示是否可以兑现，否则市场将认为5000亿元的常设借贷便利是利好出尽。
但从长期看，中国股市对美国股市的相对表现已降至近20年的低位，预示着中国股市长期价值的均值回归可期。尽管官方表态“不降准、不降息、不全面刺激”，但鉴于房地产行业实际弱势情况，相信政策仍会借货币政策之手应对通缩压力。因此，中国市场的远景相对于短期应该更有确定性。股市寻底是一个动荡而冗长的过程，投资者应该保持冷静的头脑，并继续从成长向价值、周期向防御、小盘股向大盘股的方向轮动。
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