去年初，中国股票比较便宜，仅有200支股票的市值高到相当于“蓝筹”的标普500指数(S&P 500 index)成份股的程度。时至今日，中国的股票已很贵，有482支股票的市值超过了市值最低的美国蓝筹股。
北京暴风科技(Beijing Baofeng Technology)就是其中的一员。暴风科技的股价表现或许是史上最为疯狂的。在深圳证交所上市后的33个交易日中，这支股票有32天涨停，在没有任何消息面因素刺激的情况下上涨了2827%。
在此过程中，暴风科技从一支市值不到2亿美元的低市值股变成了一支市值逾40亿美元的股票，几乎与美国钢铁公司(US Steel)的市值一样大，如果在美国的话可算作市值第494大的公司。暴风科技的产品是一款视频播放器，而且至少在去年，该公司还不怎么赚钱：该公司现在的市值是去年盈利的494倍。
暴风科技只是这个看上去越来越像“宝贝奇诺”（babyccino，给年纪小不宜喝咖啡的孩子喝的起泡奶——译者注）的股市中泡沫最多的一个：就如儿童版的卡布奇诺(cappuccino)一样，中国股市依然缺少最终可带来咖啡因般刺激的关键原料——利润。
深圳股市科技板块的泡沫尤其极端：深市科技股的预期市盈率中值为65倍（纳斯达克(Nasdaq)科技股市盈率中值是19倍）。不过也有例外。作为上海股市主力的银行股，仍受到负面消息的拖累。而Longview Economics的计算显示，过去一年里，沪深300指数成份股里的大型国企与大型民企的股价表现非常类似。
这种泡沫当中有一定的逻辑。深市上市公司的利润增速预计略低于美国生物科技股，估值也略低一些。
但那些寻求逻辑的人很可能是在浪费时间。在大多数人预料之中的最新一次降息后，深市八分之一的股票涨停，沪市十二分之一的股票涨停。逻辑如下：虽然科技股实现盈利还很遥远，但它们最受益于贴现率下降，因此它们的股票领涨。
但在现实中，资金宽松意味着投机者会加大杠杆，这意味着只要泡沫持续下去，股价就肯定会上涨。如图所示，上一次泡沫确实持续了很长时间。这杯“宝贝奇诺”可以带着小心一小口一小口地喝。
译者/何黎
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