在向海外投资者开放资本市场方面，中国已经迈出了很大的步子，但必须再处理好几大挑战，才能使中国内地股市为全球性基准股指所接纳。
A股（在中国内地上市的以人民币计价的股票）并非对全球投资者完全开放，因此目前被排除在全球性股指之外。中国目前在全球性股指中的权重，是通过H股体现的。H股是指在香港上市的中国内地公司股票。
业内人士表示，中国A股总市值很可观，接近4万亿美元，如果被计入各种全球性股指，就可能大幅改变全球投资格局。
摩根士丹利资本国际(MSCI)亚太股市研究主管谢征傧(Chin-Ping Chia)表示，如果中国股市“完全对外开放”，则A股在MSCI新兴市场指数中的权重可能高达13%。加上目前16.8%的权重，中国在该指数中的整体权重将接近30%。
但谢征傧强调，这只是一种“假设成分很大的”情况，因为还有大量的障碍有待清除，比如在投资额度分配、资本流动性和资本利得税方面。
今年6月，MSCI宣布，已开始评估把A股纳入其新兴市场指数的可能性，但强调指出，这么做不意味着A股在市场准入标准方面已达到了新兴市场的水平。
谢征傧认为，配额制度和资本流动性受限是阻挡A股国际化的最大障碍。
海外投资者要进入中国资本市场，必须获得合格境外机构投资者(QFII)资格，或者人民币合格境外机构投资者(RQFII)资格。
谢征傧说，尽管这些配额计划的总额度“相当大”，但更值得关注的问题是额度与投资者的规模是否匹配。
他说：“我们看到一些主权财富基金获批的投资额度高于15亿美元，但它们的规模比这个数大多了，15亿美元跟机构规模相比可能仍太小了。更重要的是，绝大部分QFII投资机构都是大型投资机构或资产管理公司，它们仍在等待获批更大的投资额度，所以中国有必要提高额度。”
到目前为止，只有三家QFII机构获得了高于10亿美元的额度，它们是香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)、挪威央行(Norges Bank)和新加坡淡马锡富敦投资有限公司(Temasek Fullerton Alpha)。
资本流动受限也是阻碍中国A股进入全球性股指的一大障碍。在资金汇出方面，QFII的手续尤其严格，需要等上1个月。不过，通过专门的中国开放式基金，可以实现每周汇出资金。RQFII则允许每日汇出资金。
贝莱德(BlackRock)亚太贝塔(beta)策略主管兼新加坡业务主管凯文•哈迪(Kevin Hardy)说，对于资产管理公司而言，解决这两个特殊问题是至关重要的。
他说：“也存在其他问题，但若想进入全球性股指，这两个问题尤其重要，因为如果我们不能自由投资或者投资额受限，那就没有办法追踪一项股指。”
虽然谢征傧和哈迪乐观地相信，这些问题最终都会解决，但对于中国A股进入全球性股指何时会成为现实，他们没有给出自己心中的时间表。
同时，富时集团(FTSE Group)董事总经理杰茜•派克(Jessie Pak)表示，她预测最快在“几年”内，中国A股就能进入全球性股指了。
派克表示，近几年中国开放资本市场有所提速，目前形势“越来越乐观”。她以RQFII扩大额度为例来说明这一点。
实际上，过去18个月里，中国监管部门出台了大量的推动措施，以借助QFII和RQFII制度提高A股市场开放程度。
No comments:
Post a Comment