上海“自贸区”(FTZ)成立已有一年，中国政府大力宣传自贸区为其经济和金融改革抱负的试验田，但自贸区改革一直进展缓慢，令许多投资者感到失望。
然而，尽管批评人士说的不错——目前只有自贸区允许、而中国其他地区不允许的经营和投资活动很少，但现在就说自贸区已经失败言之过早。
政府用头一年的时间建立了一套监管框架，为进一步放开外商直接投资(FDI)和跨境资本流动方面的规则打下了基础。
这一框架下有意义的去监管进展缓慢，但如今基本制度已经到位，政府可以迅速推进资本管制的放松、或将之前不允许外资进入的行业向外资开放。
汇丰(HSBC)资深外汇策略师王菊表示：“我们仍然认为，上海自贸区和其他（类似的试验区）将成为中国推进资本账户可兑换的重要试验田。
“假以时日，可以想见，自贸区内的企业和个人将能够自由借入借出资金，并从事证券投资。”
资本账户完全可兑换将让投资者能够自由地将人民币兑换为外币，无论是为了证券投资还是直接投资，不再受到配额限制，也无须经历繁琐的行政审批。
去年12月，中国央行发布了针对设立自贸区特殊银行账户的监管意见。自贸区账户与离岸账户之间已经可以相互转移资金，只受到轻微的限制，但在自贸区账户和中国其余地区之间转移资金仍然受到严格管制。
然而，如今有了自贸区账户体系，就为这一体系的进一步开放奠定了基础。官员们表示，他们正在准备压力测试，以评估进一步放开资本账户流动的影响。
不过，投资者不应误以为中国当局会很快允许金融投资资金自由流动。
上海市市委书记韩正最近表示：“资本项下可兑换不等于资本项下完全自由兑换，这是两个概念。”
他补充说：“是直接服务于实体经济和我国经济发展的资本项下开放，不是为金融而金融的开放。”
政府对自贸区改革采取谨慎态度的另一个例子是之前广受赞誉的“负面清单”。多年来，中国监管外商直接投资的方式是发布目录，列出“鼓励”、“限制”或“禁止”外商进入的行业。
自贸区针对外商投资建立了一种反向监管体系。所有不在负面清单上的行业都允许外商投资。
跟自贸区银行账户体系一样，负面清单迄今没有产生多少实际效果。
负面清单最初的版本包含190项，使得外商投资自贸区面临的限制不比投资中国其他地方少多少。
6月底，政府从清单上移除了51项，房地产、石油勘探技术和化工等行业有所放开。官员们表示，负面清单未来几年很可能还将继续缩短。
上海市市长杨雄表示：“当然不是两年、三年就能建成这么一个（高度开放的自贸区），我们现在还不敢说，因为很多事情还要办，从长远来看，我觉得应该是我们一个努力的方向。”
自贸区的优惠政策
• 企业注册手续简化：所有流程“一站式”完成。
• 扩大利用外资。所有不在“负面清单”上的行业都对外资开放。
• 外商投资不在“负面清单”上的行业，注册流程可简化，无须事先审批。
• 简化流程，在海关、航运和物流方面减少行政手续，为商品贸易提供更多便利。
• 对自贸区银行账户和离岸账户之间的资金流动不做限制。
• 中止14年来对游戏机的禁令，允许自贸区内企业生产游戏机，并向全中国销售。
译者/何黎
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