关于全球经济，有一件事是确定的，那就是它正在放缓。我们不清楚的是问题有多严重，因为中国和印度这两个最大的新兴市场发布的官方数据不合情理。
在近日于北京召开的全国人大会议上，中国将其官方增长目标降低至“7%左右”，但该数值仍比许多分析师对当前增速的独立估计值高出2至3个百分点。上月，印度政府使用了一种新方法来宣称其经济今年将增长8%，再次夸口其增速将超过中国。许多外部人士对印度的声明也表示怀疑。
两国的问题在于，官方增长数据远高于计算中各组成部分的加总。经济增长是投资、贸易以及消费者和政府支出的增长总和。许多投资者做了一下算术，结果发现，中国或印度的上述各部分加总达不到7%的增速。中国经济主要受到投资的推动，而投资已经急剧放缓。印度经济增长的动力来自消费者，而从摩托车到餐饮的所有消费一直在下降。
官方数据也与企业报告的业绩结果不符。在繁荣时期，企业收入的增速往往高于经济增速，但如今中国经通胀调整后的企业收入增速为4.5%，而印度是6.4%。在中国，只有很少的行业（例如网络零售）的增速达到7%。那么这两个经济体的增速如何能够达到7%以上呢？许多经济学家接受官方说法以避免惹恼北京和新德里，但拿出真金白银投资的投资者不会接受。
中国多年来一直受到外界对其“奇怪数据”的质疑。怀疑者表示，北京方面人为调整其数据让增长显得既快又稳定，从而防止社会发生动荡。更可能的情况是，中国只有在增长低于官方目标的时候才会人为调整这些数据，这在最近发生了两次：一次是在1998年亚洲金融危机期间，另一次是自2012年中期以来。
相比之下，印度最新的增长数据看起来更像是笨手笨脚胡乱计算的结果，而不是一个精于算计的政治机器的工作成果。新德里最近改革了其数据收集方法以挖掘更广泛的数据来源，这很有意义。然而，随后的数据修正过于草率，以至于许多人质疑这些数据的可信度。印度官僚常常会拿某个没坏的东西动手修理，直到它坏为止，这就是个典型的例子。
调整后的新数据将印度在2013年的GDP增速从预估的5%提高至6.9%，去年进一步加速至7.4%。在政府抑制支出、投资疲弱和信贷增长几乎停滞之际，人们很难理解印度经济怎么能一直加速增长。
具有讽刺意味的是，即便按照独立估计数据，印度和中国的增速可能仍是其他所有新兴国家平均增速（2.5%）的两倍。它们没有像巴西那样增长停滞，也没有像俄罗斯那样收缩。新德里没有理由夸大数据，如果夸大增长，他们自己的信誉可能受损。
印度政府如果效仿其央行的做法，那会很明智，后者屡次表达了对调整后数据的怀疑。中国政府最好是效仿上海地方政府的做法——上海是中国首个放弃制定官方增长目标的地方政府。
如果没有中国和印度的可靠数据，那就很难搞清楚世界经济的增速——中国和印度总共占到全球GDP增长的逾三分之一。这就是投资者不断胡乱猜测的原因。对任何在这些数据上有切实利益关系的人来说，宁可有大致正确的数据，也不愿有肯定错误的数据。
本文作者是摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)新兴市场与全球宏观部主管
译者/何黎
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