不做空澳元只有一个站得住脚的理由：澳元不便宜。但同时看空澳元和澳大利亚经济的理由，却日益变得让人信服。
长期以来，澳大利亚一直因盛产煤炭、铁矿石和液化天然气(LNG)而闻名，由于中国对其资源的需求，这一名声甚至比作为“流着牛奶和蜂蜜的土地”对该国更有利。
澳大利亚是中国庞大需求的最大受益者之一。中国需要铁矿石，用它制成各类钢骨架，供应从汽车、铁路到住宅楼、办公楼的各类所需；也需要煤炭，把它供应给国内的发电厂。随着中国发展得蒸蒸日上，对黄金的需求也急剧飙升——中国富豪及太太们的脖颈、手腕和手指需要装饰。
澳大利亚把4%的年经济增速维持了约20年，中国的需求是一大推动因素。澳大利亚逃过了15年前的亚洲金融危机和5年前的全球金融危机。但去年该国经济增长率仅为2.4%。
未来，这个“幸运国度”或许就不会有过去20年那样的好运了。
传染的危险
随着中国经济在城市服务业的支撑下，逐渐放慢增速并转型，中国对澳大利亚资源的需求将会减少。汇丰(HSBC) 3月21日发布的中国研究报告指出：“今年迄今公布的几乎所有经济数据都逊于共识预测。中国制造业正在失去动力。”
汇丰数据显示，2014年1-2月，中国工业产出增幅降至近5年最低水平。
摩根大通(JPMorgan)数据显示，当中国的增长率下降1个百分点，新兴市场就会相应下降0.7个百分点。澳大利亚虽不属新兴国家之列，但中国增长放缓对其冲击非常巨大，一道遭殃的还有印尼、巴西、智利和秘鲁。
近来，一家持有300亿美元中国股票组合的亚洲主权财富基金的一名高管，向香港一家大型对冲基金的经理寻求建议，询问在中国内地增长放缓的背景下，应当如何对冲其中国股票组合的风险。对方回答：做空澳元。
如今，澳元已成为十国集团(G10)货币中对中国风险敞口最大的币种。
澳大利亚眼下受到汇率的困扰，澳元汇率估值过高，就连富油国挪威的货币与之相比也显得便宜。而在油价高企的同时，澳大利亚大宗商品的价格却遭遇下行压力，导致经济基本面日益恶化。
2013年，资本支出对澳大利亚国内生产总值(GDP)的贡献为负值，预计2014年仍将为负值。麦格理证券(Macquarie Securities)研究报告指出：“我们面对着矿业投资悬崖。”
美国大型工程建设公司柏克德(Bechtel)在澳大利亚有三个大型LNG出口终端项目——合同总金额达数百亿美元。但一切费用都很高，技能熟练的劳动力严重不足，以致有知情人士表示，当这三个项目完工之后，柏克德在澳大利亚就不可能有太多事做了。摩根大通数据显示，澳大利亚仅去年便取消了价值逾1100澳元的资源相关项目。
另外，KKR新的20亿美元特殊情况基金(special situations fund)的管理人表示，他们大部分时间都待在澳大利亚，与一些缺钱的小矿主会面，后者缺钱的原因在于成本上升、需求变弱导致矿场现金流枯竭。
制造业将无法抵消矿业疲软的影响。调查显示，澳大利亚企业并不愿意在非矿业行业增加支出。丰田(Toyota)是最近一家宣布将停止在澳大利亚生产汽车的汽车公司。
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