中国股市周二延续前一日跌势，上证综指再跌2.05%，创5个月最大单日跌幅。创业板指数也大幅下挫4.37%。沪深两市近百只个股跌停。
中国央行继上周二时隔8个月后重启正回购后，今日再次实施1000亿元正回购操作，资金回笼力度加大。有分析师认为，这是周二股市大跌的主因。但实际上，在央行操作后，银行间市场短期利率不涨反跌，可见流动性并未受到严重冲击。显然，股市连续两日大幅下跌的背后，有着多重利空因素。
近两日房地产行业的负面消息，已在股市中得到最先反应。杭州楼盘降价及部分商业银行收紧房贷，被一些业内人士解读为中国房地产行业“黄金十年”的拐点。由于房地产行业占中国GDP比重近20％，行业放缓很容易引发投资者对整个中国经济的担忧。房地产板块本周累计跌幅接近8%。
近日人民币汇率走低，可能是股市急跌的另一个原因。上周三人民币兑美元即期汇率一度急跌近百个基点，由于缺乏基本面恶化作为根据，业内普遍推测更可能是因为中国央行出手干预引导价格，意在冷却过热的升值预期，打击短期套利资金。但此举也带来了副作用：一旦市场形成人民币贬值预期，将导致获利丰厚的“热钱”加速流出中国，在适度偏紧的货币政策下，无疑会打击流动性及资产价格。
本周是2014中国“两会”召开前最后一周。宏观政策不明朗，不仅导致此前已兑现政策利好的一些行业，如环保、医药和消费进入获利回吐阶段，更导致许多投资者持观望态度，大量场外资金短期内不愿进场。此外，第二轮IPO有望于“两会”结束后重启，也令股市整体承压。
今年以来，创业板指数屡创历史新高。在流动性偏紧的环境下，投资者对小盘成长股的追捧不断升温，令高估值风险持续累积。创业板周二跳水，似乎终于“高处不胜寒”，显示市场情绪出现了大幅逆转。
（作者邮箱：tao.feng@ftmail.com）
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